比特币周五在盘中高点突破76,300美元后，交易价格接近75,300美元，该资产本周上涨超过6%，交易者开始重新投入风险。
然而，本周的上升趋势却出现了奇怪的对比：尽管市场情绪创下近两个月新高，依然受挫。
事实上，The Block的数据显示，加密货币恐惧与贪婪指数仍维持在21，即“极端恐惧”，尽管比特币持续上涨，美国股市也将连升至历史高位。
混合市场
尽管近期价格上涨，这一分裂已成为市场的焦点。
QCP资本称本周的反弹为“未重启的缓解”——这是价格的重置，而非宏观格局的清新转折。
在该公司看来，比特币
BTC+3.36%
加密货币也经历了与股票和石油相同的跨资产变动。他们指出，数据显示尾部风险降低，美元压力减弱，情绪趋于稳定，但通胀、能源或政策压力尚未完全消除。
Glassnode的分析师也持同样谨慎的态度。在最新的周报中，该公司表示比特币价格约比“真实市场平均值”低5%，约在78,100美元附近，该公司视该为关键的短期阻力位。现货需求和ETF流动有所改善，但复苏深度仍然不足。
获利了结也有所增加，而机构参与度依然选择性强，期权市场仍偏向保护下行。
目标是7.5万美元
分析师还指出各场馆买入不均。
据Glassnode报道，币安主导的现货流量恢复速度快于Coinbase，表明离岸和零售需求比通常与强劲趋势持续相关的美国机构买盘更为起到推动作用。
Bitfinex分析师更进一步认为，最新一波上涨并非由广泛需求复苏驱动，而是与Strategy的STRC优先股机制相关集中吸纳所致。他们的报告指出，Strategy上周的资金支持以平均价格接近71,902美元购买了13,927枚BTC，在市场稀薄时造成了强烈的供应紧张。
专家认为，这次汇流可能比整数多赚了75,000美元。
Bitfinex表示，现在比特币必须证明自己能够在结构性买入让位于自然现货需求后经得起的水平。该公司警告称，若遭拒绝，市场可能会回落至7万美元至7.1万美元区间。
宏与链上图景
更广泛的宏观背景仍在发挥大部分作用。
多份报告本周标普500和纳斯达克再次创下历史新高，投资者押注伊朗战争结束的进展，而布伦特指数即使保持足够高，仍低于每桶100美元，以维持通胀紧张情绪。
周五，布伦特市场约为98.50美元，WTI约为89.10美元，反映出市场在未完全放松的情况下，逐步降低了对最坏能源的担忧。
归根结底，这种张力贯穿整个加密货币领域。
克拉肯首席经济学家托马斯·珀弗莫表示，关注点正转向美联储，尤其是在凯文·沃什提名听证会临近以及六月的公开公开市场委员会被视为风险资产政策转折点的情况下。
与此同时，衍生品交易所Bitunix的分析师表示，市场不再关注冲突是否升级，而是关注潜在风险是否已被计入。他们补充说，这对比特币接近阻力来说是一个更为微妙的布局。
Nexo的每日报告也反映了同样的矛盾：风险反弹在持续，但衍生品并未完全买单。资金支持疲软，但需求依然高企，持仓仍保持防御性，尽管机构现货需求显示出复苏迹象。
这种组合有助于解释为什么比特币的反弹在价格上看起来稳健，但底层却显得犹豫。
The Block本周早些时候报道现货ETF需求再次回升，而CryptoQuant则警告，交易所流入意味着更高的获利了结风险。
相比之下，K33认为长期负融资类似于以往的底部状态，Bitwise则表示地缘政治压力可能增强了比特币的长期吸引力。
还有一个供给侧的复杂问题。根据TheEnergyMag引用的数据，公共矿工在第一季度卖出的比特币数量超过了2025年全年，这表明即使价格回落至76,000美元左右，自然卖压依然存在。
目前，市场已有足够的支撑保持建设性。ETF流动趋于稳固，现货需求回归，全球股市表现得仿佛地缘政治冲击最严重的时期已经过去。但语气依然谨慎，不至于狂喜。根据多位分析师的评论，比特币正在反弹抵抗，而非突破。
